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【资讯】海外资金进场结构性牛市隐现

发布时间:2020-10-16 23:51:05 阅读: 来源:搅拌站除尘滤芯厂家

海外资金进场 结构性牛市隐现

海外资金进场改变投资逻辑  A股或向结构性牛市演进  本周市场在2300点附近反复徘徊。从汇丰公布的1月PMI预览值看,实体经济仍处于回暖进程当中。私募界人士认为,市场处于信心恢复期,海外资金的加速进场促使主力机构关注价值投资。  未来上涨的逻辑主要看两条主线,一是估值修复,二是行业高成长的可持续性。比如银行、地产,行业属性较好,估值又低,反弹幅度就大。未来,随着城镇化相关政策陆续出台,水泥、钢铁等行业也具备短期快速反弹的可能。  现在机构资金大量进入银行板块,目前处于调整阶段,但风险不大。一季度后,市场可能会出现风险,投资者会根据实际情况对政策的预期进行调整,一些预期没“落地”的东西会对市场造成负面影响。IPO重启或冲击市场。  多空论剑  本周市场在2300点附近徘徊。从汇丰公布的1月PMI预览值看,实体经济仍处于回暖进程当中。私募界人士认为,市场处于信心恢复期,海外资金的加速进场促使主力机构关注价值投资。  或向结构性牛市演进  中国证券报:去年四季度以来,中国经济企稳迹象明显,你如何判断今年的宏观经济走向?  谢柳毅:我并不看好今年的宏观经济。从外部因素看,阻碍欧美经济恢复的几个因素仍未消除,恢复是一个漫长的过程。而从内部因素看,政府不再追求GPD的总量增长,更多考量经济增长的实际质量。  去年12月以来市场阶段性触底,至今已积累一定涨幅,但以后的走势不会像之前两月那样凌厉。这波行情与2009年相似,长期的大牛市需要长期的经济高增长。从宏观经济来看,经济基本面并没有反转,而中国的经济不再可能保持以往的增长速度。这就可以判断,市场难以再现2006年那样的牛市。综合各种因素判断,未来行情的性质属于结构性牛市的概率较大。  中国证券报:结构性行情中,哪些行业具备投资价值?逻辑是什么?  谢柳毅:未来上涨的逻辑主要看两条主线,一是估值修复,二是行业高成长的可持续性。  比如银行、地产,行业属性较好,估值又低,反弹幅度就大。未来,随着城镇化相关政策陆续出台,水泥、钢铁等行业也具备短期快速反弹的可能。  过去中国有很多过剩行业,如水泥、钢铁、有色金属冶炼、煤炭等。这些行业存在阶段性的估值修复可能,但长期来看,这些行业的成长空间普遍较小,股价上涨不具备可持续性。  这波行情主要是热钱在推动。QFII选择投资标的有三个标准:流动性好、具备价值、较低的市盈率。海外资金进场会促进A股投资逻辑的变化,促使主力机构朝着价值投资方向发展。  中国证券报:未来有无可能出现重大利空导致市场方向逆转?  谢柳毅:一是通胀重新抬头,二是过剩行业的限制政策出台。  经济增长和通胀是孪生的,适度通胀有利于经济发展。但通胀水平一旦过高,超出社会承受能力,就会重新回到流动性收紧的货币环境。不过从现在的数据看,今年上半年应该不会出现问题。  经过前些年的发展,国内不少行业处于过剩状态,这些行业都面临行业调整的问题。如果国家出台相关行业的限制政策,就会给这些行业带来负面影响。  中国证券报:股指期货等推出之后,你们的投资逻辑带来哪些变化?未来会否通过做空获利?  谢柳毅:股指期货等工具为投资者提供了做空盈利的空间。以前受限比较多,只能赚市场上涨的钱,现在下跌市也有钱赚。  市场仍处信心恢复期  中国证券报:同过去相比,目前阶段行情有哪些明显特征?  夏立传:股市反映的是实体经济状况,是实体经济的先行指标和晴雨表。一般来讲,股市会领先实体经济大约半年左右,A股过去的走势证明了这一点。2009年8月,上证指数创出危机后的新高3478点,之后便出现了持续下跌的走势,直至近期的1949新低点。与此相对应,相隔半年之后,即2010年一季度,我国GDP也在创出后危机时代的新高后开始走下坡路,增速从2010年一季度的11.9%一路下探至2012年三季度的7.4%,可见股市对经济的预期还是靠谱的。  与以往相比,去年12月以来的行情有一个明显的特征——炒作信心。目前实体经济虽然有回暖迹象,但是动力不强,上涨空间不大,还处于恢复阶段,从汇丰最新公布的1月PMI预览值看,属小幅度改善,民营经济出现好转势头。  综合各种因素判断,实体经济尚处于信心恢复阶段。  中国证券报:哪些行业具有投资机会?  夏立传:实体经济的改善是从下游逐渐往上游传导,是需求性传导。大消费行业的改善会传导到电力、水泥等上游行业。现在机构资金大量进入银行板块,目前处于调整阶段,但风险不大。  从城镇化内涵引申出的机会看,新型城镇化的受益者主要集中在投资和消费两大领域。  中国证券报:在积累一定涨幅后,市场会否出现风险大于收益的可能性?  夏立传:一季度后,也就是两会之后,市场可能会出现风险。之前一些对政策的预期会根据实际情况进行调整,一些预期没“落地”的东西也会对市场造成负面影响。此外,IPO的重新开闸会影响市场。  中国证券报:近期全球金融市场表现良好,但仍有机构下调全球经济增长预期。在此背景下,哪类风险资产更具备投资价值?  夏立传:预计2013年全球经济会呈现温和增长、温和通胀的态势。这种情况比较适合做债券和股票投资,而大宗商品类资产表现会相对较差。欧债危机等利空因素已逐渐被市场消化,随着避险意愿下降,投资者对于风险资产的配置需求在增加。  今年流动性较好,呈现出流向新兴市场的趋势。具体来看,A股市场、港股市场、日本股市、意大利股市都有较好的投资机会。  机构资金大量进入的银行板块,目前处于调整阶段,但风险不大。一季度后,市场可能会出现风险,投资者会根据实际情况对政策的预期进行调整。  未来上涨的逻辑主要看两条主线,一是估值修复,二是行业高成长的可持续性。比如银行、地产,行业属性较好,估值又低,反弹幅度就大。未来,随着城镇化相关政策陆续出台,水泥、钢铁等行业也具备短期快速反弹的可能。

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