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投资大师麦基尔中国长期仍有投资价值

发布时间:2021-10-21 00:05:08 阅读: 来源:搅拌站除尘滤芯厂家

投资大师麦基尔:中国长期仍有投资价值

投资大师麦基尔:中国长期仍有投资价值 更新时间:2010-4-14 12:12:09 反向对冲基金经理、Kynikos Associates的夏诺斯最近给中国贴了个标签:随时都会破裂的超级泡沫。鉴于中国政府实施了最为激进的经济刺激方案,加上中国某些地区的房价正在接近纽约第五大道的水平,因此持这种看法的不止他一人。 然而,美国普林斯顿大学经济学家麦基尔不这么认为。他是经典巨著《漫步华尔街》的作者。 “夏诺斯是卖空者,”麦基尔表示。“而我认为弗里德曼外交事务专栏作家)的回答最为贴切:如果你认为本世纪最大的赢家将赢在教育、勤奋和从人力资本中获取的价值,那么不要急着卖空中国。” 麦基尔表示,如果中国短期内受到打击,他不会感到意外。但长期而言,他相信中国是机会所在。 事实上,麦基尔总体而言非常乐观。针对40多岁有家有口的美国投资者,他建议将投资组合中的80%投入股市,而且认为其中半数应为海外股票。对于长期投资者,他认为这部分国际投资组合中应有一半投向巴西、印度和中国等新兴市场,这样会得到最佳收益。 他依然相信,投资奉行消极策略的交易所交易基金是投资全球市场最高效的方式,并指出“蒙上双眼的黑猩猩向《华尔街日报》投掷飞镖选中的投资组合也不会比专家选的差”。 麦基尔建议,对美国资产的投资比重应在50%,与摩根士丹利资本国际全球指数中44%的权重接近。然而,在所谓的欧洲/澳洲/远东地区??除美国和加拿大外的发达国家??的配置比例上,他的看法明显不同。他建议在EAFE地区的投资比重应为25%,而上述指数的相应权重接近于41%。他的理由是欧洲和日本在未来几年不会经历显著增长。 差异更大的是,他建议新兴市场在股票投资中的比重应为25%,是全球指数中权重的两倍。 对于自己的建议,麦基尔给出的理由是,人们可以感受到经济增长发生了根本转变,从发达国家转移到了新兴市场国家。“我管理投资组合的策略依然是消极的,我不是在选股票,而是根据经济现实进行调整。而我们看到,在中国有必要进行投资调整。中国大多数股指的流通股比例较低,导致中国股市至少被低估了4倍。” 他认为,经购买力调整的国内生产总值权重,表明在中国股市的配置比例应在6%至12%。 作为专注中国市场的AlphaShares的首席投资官,麦基尔确实在帮助投资者寻找进入内地市场的途径。他创立了一系列指数,有些是ETF,提供了具体的行业投资机会和市场投资机会。 但他的公司也推出了一系列私人的积极管理基金。其中包括一只与中国相关的基金,投资于从中国增长中直接受益的非中国企业。还有一只加强型指数基金??一只大盘基金,在小型股和价值股的权重较大。还有一只“买股票、卖期权”基金旨在充分利用中国股市的波动性,通过做多流动性极高的新华富时25指数,同时卖出看涨期权,获取溢价收入。AlphaShares或许会让这几只基金上市。 麦基尔称这种积极管理方式与他长期推崇的消极投资理念互不干扰,因为中国市场的运行方式和被跟踪的方式自来都是低效的。他相信,前所未有的增长速度、三类股票并存以及波动性提供了特殊的机遇,这是通过传统指数无法捕捉到的。 那么麦基尔对于中国就没有丝毫怀疑吗? “我当然担忧中国能否平稳实现9%和9.5%的年度增长率,”他表示。发电量与GDP增长并不同步。汽车生产和汽油销售也存在脱节。他知道各地政府之间存在竞争,都想宣称自己实现了既定增长目标,而不管自己是否真的成功。“即便你不相信数字,每年访问上海一次,你就会感觉到有一些真实的变化正在发生。” 他也担心房地产市场、银行业和股市中正在形成的资产泡沫。“这是经济快速发展的必然结果,而中国过去十年的扩张在工业化历史上是前所未有的。” 不过,如果这些资产泡沫中任何一个出现破裂,中国经济会崩盘吗?“当然不会,”麦基尔表示。“中国经济会进行调整,并重新启动,因为潜在动力十分强劲,且中国的资产负债表非同凡响。” 他认为,出于地缘政治和经济两方面的原因,中国不能继续依靠出口拉动经济增长。 “中国拥有成为全球最大消费者市场的潜力,但目前消费占其GDP的比重还不到40%,过去十年这个比例一直没有变化。而在美国这个比例在70%左右。” 但低消费的根本原因依然存在:由于政府的社会保障体系几乎不存在,人们必须储蓄;而独生子女政策让子女们很难给父母足够的照料。 富裕阶层和贫困阶层之间的差距是令麦基尔最为担忧的。“中国的贫富差距是巨大的,特别是富裕的东部地区与贫困的中西部地区相比。” 这种现象已经引发了一些动荡。不安定隐患可能带来极大危险。“但正因为此,中国政府正发展基础设施、教育和初步构建的社会保障体系,”他表示。

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